「买卖参阅」4.10：美暂停部分国家对等关税原油美股大涨

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买卖咨询事务资历：证监答应【2011】1285号

今日要点数据

金融期货

【股指】技术性反弹。

周三大盘探底上升，强势收涨，盘中低点没有跌破周一低点，阐明3000点仍是有支撑。板块个股方面，涨跌个股比超6:1，盘面挣钱效应显着，商场心情上升。美国总统要挟将加征50%额定关税，白宫称加税落地。买卖继续晋级，外盘继续跌落，而A股大幅探底后没有再创新低，阐明商场接受才能较强，商场表现较强，短期或有技术性反弹，但高度不要希望太高。因为从基本面来看，美国开征对等关税总和达54%超预期，并且施行时刻较快，抢出口较难，因而对A股基本面会有较大影响，对冲关税利空超预期，全体上对A股是利空的。别的，年报和季报发布，绩差股或不及预期个股或影响盘面心情。操作上，主张投资者偏空操作IC2506持有盘中再短线买卖，对冲战略做多IH做空IC战略短线买卖，期权方面，卖出中证1000看涨期权，供参阅。（段福林，从业资历号:F3048935，买卖咨询号：Z0015600）

【集运指数】白皮书标明买卖态度重视关税落地对需求的限制

周三，微观心情有所回暖，集运欧线大都合约低开后震动走强，EC2506收盘价较上一买卖日跌落3.53%，部分远月合约跌幅收窄或翻红。《关于中美经贸关系若干问题的中方态度》白皮书发布，既清晰了底线与反制决计，削弱美方举动的道义合法性，又表明了对话志愿与共赢结构，展现敞开姿势。中美买卖方针将于本周逐步落地施行，美方对华实践税率或加征至104%，因为方针的时滞性和航线运力分配等要素，对欧线运价的实质性影响或许会在4月中下旬逐步闪现。因为EC2504进入交割时刻窗口，涨跌起伏相对有限，但不扫除后三周运价呈现急跌的或许，鱼尾行情下多头性价比较低，主张减仓离场；而心情效果下，主力EC2506开盘跌破1600点关口后，权益商场航运板块回暖带动多头小幅增仓上行，尾盘空头大幅减仓离场，全天放量收于底部十字星，技术上金针探底，但判别回转为时尚早，仍需重视实践买卖需求状况。战略上，EC2506空单可在榜首方针位1600点邻近部分止盈离场，思路以反弹沽空为主，而若买卖方针落地或买卖抵触陡峭，6-8价差或再度走扩，重视6-8反套相应时机。（段福林，从业资历号：F3048935，买卖咨询号：Z0015600）

贵金属

【黄金】黄金调整后再次上攻。

周三夜盘黄金高开高走，继续上攻，估计再次上攻前高。美国关税继续晋级，流动性危险暂时没有，黄金避险功用或再次成为首要逻辑。从影响要素来看，尽管2022年以来黄金上涨的四大中心逻辑仍在，仅仅后续或许削弱，并且黄金上涨的新锚点转化为美国开征关税引起的全球经济政治不安稳，一般来说避险心情的改动简单引起黄金大幅动摇。此外还有美国通胀上行预期也利好黄金。操作上主张投资者黄金短线再次进场；期权上上星期引荐买入的AU2506P688获利了断，供参阅。（段福林，从业资历号:F3048935，买卖咨询号：Z0015600）

工业品

【原油】油价大幅反弹，库存上升

昨夜油价大幅反弹，音讯面，美国能源信息署( EIA )发布库存陈述闪现，上星期美国原油库存添加，因进口添加且出口降至1月以来最低，一起汽油和馏分油库存下降。库存方面，美国原油库存超预期上升，全体库存水平处于前史极低水平，一起制品油库存继续下降，有利于原油去库。供给端利多，一是尽管OPEC+4月开端增产，可是最新要求七个成员国进一步削减石油产值，且减产起伏在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间超越该安排方案下个月开端履行的13.80万桶/日的增产起伏；二是伊朗和俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，全体原油供给预期收紧。需求端有望提振，美国需求表现不弱，我国原油需求显着改进，遭到出行需求的带动，需求端全体稳中有升。全体而言，关税问题对需求端预期影响负面，短期心情影响较大，可是原油基本面自身较好，对油价有必定支撑效果。操作上主张：短期躲避惊惧心情影响，商场安稳后考虑择机做多。（黄秀仕，从业资历号：F03106904，买卖咨询号：Z0018307）

【铜】外盘反弹，估计国内仍重复

周三晚沪铜2506上涨0.14%收于72390元/吨。昨夜伦铜上涨3.60%。现货方面，周三上海1#铜现货报价72080，跌落1430。职业方面，因为美国对等关税打乱，海外买卖美征收铜关税的逻辑并敏捷扔掉，当时铜关税落地时刻仍不确认且纽约铜对伦铜溢价现已低于 10%，美对铜加征关税的潜在利多仍有幻想空间，短期在中美买卖抵触利空以及美对铜征关税利多的两层影响下，昨夜外铜呈现较大反弹，估计短期铜价动摇仍较大，不确认性仍较大。操作上主张暂时张望为主，沪铜2506近期重视70000元/吨一线的支撑。（黄忠夏，从业资历号：F0285615,买卖咨询号：Z0010771）

【铝】阶段低位弱势震动

周三晚沪铝2506跌落0.10%收于19355元/吨。昨夜伦铝上涨0.83%。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价19530，跌落340。职业方面，美国对等关税对商场的冲击继续闪现，后续重视美国关税方针是否进行调整，现在其对全球消费端的影响现已逐步表现，全球买卖面对萎缩危险，微观心情显着偏空。近期氧化铝价格继续走低，电解铝本钱支撑进一步削弱，在需求预期下滑的布景下，锻炼环节的高赢利或许损失。电解铝下流加工企业开工率呈现回落，短期库存下降并未转为下流的活跃备货，铝价支撑动能缺乏。操作上主张张望或短空参加。沪铝2506近期重视19000元/吨一线的支撑。（黄忠夏，从业资历号：F0285615,买卖咨询号：Z0010771）

【锡】买卖争端缓解矿端复产预期期价偏弱运转

周三晚沪锡2506连续回落；基本面，供给端估计环比添加显着；2-3月份复工复产消费主张转好；库存方面，上星期社会库存周度环比添加，全体不利于期价。音讯上：ITA世界锡协：Alphamin Resources宣告，公司坐落刚果（金）东部的Bisie锡矿将康复运营。据新浪音讯，美国政府将对数十个国家暂停征收对等关税90天，坚持最低关税税率为10%。微观买卖争端方针与矿端重复，暂短线买卖，参阅区间235000-263000元/吨，后期要点重视微观办法落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资历号:F03126164，买卖咨询号：Z0020059）

【镍】买卖争端方针重复，期价震动

周三晚沪镍2506小幅震动，Mysteel现货指数报121020.14元/吨。职业方面，2025年RKAB批阅额度为锻炼厂供给了足够的质料保证，但印尼镍矿RKAB批阅额度能否按期放量仍存不确认性，方针扰动危险仍在；国内镍铁供给同比下降显着，印尼高位回落，电解镍产值抬升。需求端，4月份估计受买卖争端影响需求；短期微观买卖争端方针重复，操作上：沪镍2506合约暂短线买卖；期权方面：卖出虚值看涨期权。后期重视矿端、不锈钢产值、买卖争端的改动。（姜世东，从业资历号:F03126164，买卖咨询号：Z0020059）

【铁矿石】微观心情欠安，偏弱运转

周三晚铁矿2509合约涨1.09%，报693.5元/吨。工业方面，外矿发运量环比有所下降，全球发运量环比削减265.9万吨至2921.9万吨，到港量继续小幅回落，重视部分矿山季末冲量，港口库存仍有累库压力。需求端，钢厂赢利尚可，日均铁水产值环比添加1.45万吨至238.73万吨，铁水产值继续小幅添加。全体来看，铁矿现在供需双强，实际供需矛盾不大，短期警觉微观预期恶化和资金避险心情带来的动摇危险，铁矿向下调整的概率较大。操作上主张铁矿2509合约短线偏空操作，参阅压力位800元/吨。（黄忠夏，从业资历号：F0285615,买卖咨询号：Z0010771）

【煤焦】微观心情偏空，双焦继续下挫

周三晚焦煤2509合约涨0.15%，报998元/吨；焦炭2509合约涨0.32%，报1565元/吨。焦煤方面，国内焦煤供给足够，进口煤相对偏紧，蒙煤进口坚持较高水平，港口炼焦煤库存继续去化。需求端，钢厂复产仍在继续，钢焦企对质料煤有所补库，跟着下流需求的好转，部分焦企敞开首轮提涨，本轮能否顺畅落地有待调查。焦炭方面，焦企难有减产，钢厂复产继续进行，日均铁水产值连续上升，但买卖战晋级加深成材需求忧虑，商场对钢材出口的失望预期限制盘面。归纳来看，双焦供给端暂无大幅减产痕迹，铁水上方空间有限，基本面仍然偏空，叠加近期买卖抵触冲击，估计盘面偏弱运转。操作上主张反弹沽空，焦煤2509参阅压力位1150，焦炭2509参阅压力位1750。（黄忠夏，从业资历号：F0285615，买卖咨询号：Z0010771）

【螺纹钢】钢价低位震动，重视国内方针

周三晚10合约低开反弹，收盘3094涨0.55%。4月9日全国首要城市HRB400E20MM螺纹钢报价连续跌势，上海3130跌20，广州3430跌10，天津3160跌20；Mysteel调研全国237家买卖商建材日成交量为11.59万吨，日环比增18.97%。昨日现货报价继续小幅跌落，商场交投一般，关税重复导致金融资产遍及跌落，跟着高层安稳商场决心，国内惊惧心情有所缓解，现在商场以微观定价，估计钢价反弹承压。近期钢厂铁水产值继续上升，钢材连续增产趋势，螺纹钢产值继续小幅添加，库存呈加速去库，螺纹钢库存仍处于历年同期低位。现在螺纹钢产值继续上升已高于去年同期，下流进入传统旺季需求阶段，库存连续陡峭去库，供需格式较为平衡，不过近期国内严查买单出口以及海外关税冲击国内钢材出口，商场心情较为失望，估计钢价低位偏弱震动，后续重视国内对冲方针、粗钢调控音讯。操作上，做空10合约卷螺差。（孙伟涛，从业资历号：F0276620，买卖咨询号：Z0014688）

【玻璃】盘面连续承压震动

周三晚05合约窄幅震动，收盘1178涨0.34%。9日全国均价1270元/吨，环比上一买卖日涨1。上星期玻璃无产线放水或许焚烧，1条前期焚烧产线开端出玻璃，产能利用率环比上升，供给量小幅添加，厂家库存环比继续下降，华中区域库存降幅较大，华北区域库存降幅显着放缓。现在玻璃供给坚持低位动摇，需求呈季节性回暖，不过终端消费改进有限，买卖商等补库继续性偏弱，厂家库存降幅放缓，现货价格上涨乏力。盘面连续多空博弈带来的高动摇状况，跟着资金逐步移仓换月，玻璃近远月价差显着修正。操作上，玻璃短线买卖或5-9正套。（孙伟涛，从业资历号：F0276620，买卖咨询号：Z0014688）

【橡胶】商场买卖需求深度萎缩

周三晚橡胶低位震动，ru2509收14425元/吨，5-9价差-120邻近。上期所仓单19.9万吨邻近。微观偏空气氛叠加行将开割，质料价格大跌，现在物候杰出，本年气候利好供给的或许性偏大。青岛干胶库存继续累库，并且本年橡胶进口数据添加起伏较大。微观需求方面，美国主张买卖战强力利空微观需求。国内房地产仍然连累橡胶需求，1至2月房地产开发新开工数据非常疲软；重卡销量坚持低迷，2025年1-3月，重卡累计销量约25.9万辆，同比下降5%。半钢胎开工率处于多年高点但边沿略有走软，全钢胎开工率处于近年区间低位边沿也偏弱，工厂和途径轮胎制品库存均偏高。操作上，继续偏空对待，压力位16000。（黎照锋，从业资历号：F0210135,买卖咨询号：Z0000088）

【液化气】买卖战扰动商场

PG2506周三晚收十字星，收4233元/吨，05-06价差100元/吨邻近。昨日现货广石化和华东跌100，华南广石化出厂5448，山东最低4920，华东最低5170。音讯影响原油昨夜反弹，近期美国关税乱局严重影响需求预期，并且产油国增产超预期。LPG国产产品量进一步走低，低于曩昔三年水平。我国对美国关税战主张强力反制，我国对丙烷以及液化气的进口依赖度超50%，而美国是我国最大的液化气进口来历国，进口占比超越50%，潜在的代替来自中东液化气，但必然难以补偿美国的量。缺口将向液化气以外的油气产品搬运。我国最大的液化气需求是以PDH为主的化工需求，PDH质料受限后，其它途径制丙烯将收益，包含甲醇制，煤制，油制。一起，买卖战也将影响需求端，聚丙烯首战之地，汽油添加需求其次，餐饮需求再次。原油在全球阑珊的预期跌落幅较大，意料液化气难有较大溢价。操作上，暂日内买卖。（黎照锋，从业资历号：F0210135,买卖咨询号：Z0000088）

【甲醇】反弹走势

周三晚，低开后上涨，涨1.41%，收2372，太仓现货基差为120元/吨，观念：4月甲醇进口预期下调至80万吨邻近，进口量仍较低，港口库存下降至低位，下流产品PP价格相对坚硬，甲醇价格有支撑，但是，煤制甲醇赢利较好，甲醇本钱端支撑较弱，跟着春检完毕，国内甲醇开工率与产值或上升，世界甲醇开工率上升至高位，二季度甲醇进口量或环比大幅上涨，甲醇供给添加，甲醇制烯烃开工率处于中位水平，传统需求下流的开工率遍及偏低，甲醇全体需求一般，我国对美加征关税的反制办法，对甲醇价格直接影响有限，因为甲醇从美国进口较少，首要从本钱端与需求端利空甲醇价格，甲醇或震动为主，重视需求改动状况。单边及期权：张望或区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资历号：F03091536,买卖咨询号：Z0019917）

【聚烯烃】走势相对坚硬

周三晚，塑料跌0.1%，收7223，PP涨1.77%，收7309，L-P价差为-86。观念:当时，聚烯烃产值同比大幅添加，新增产能投产压力较大，供给富余，需求缺乏，库存压力较大，供需面仍偏弱，因为国内聚乙烯、LPG的进口依存度较大，而美国是首要的进口来历国，所以，我国对美一切产品加征34%的关税，聚乙烯、LPG的进口遭到必定的影响，对聚乙烯与PP的价格有支撑，由美国引起的买卖战，危害了全球经济，利空我国产品出口，聚烯烃的需求原本就欠安，后边或进一步承压，聚烯烃或震动为主。期货及期权战略：期货单边，张望或区间操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资历号：F03091536,买卖咨询号：Z0019917）

【PVC】供需偏弱短期受外围影响冲击

周三晚盘面低开高走反弹。昨日现货价格下调，华东报4770。供给端部分设备春检，上游开工率有下降预期。需求端制品开工率进一步提高较为乏力，订单偏弱。出口方面需重视后期印度反倾销落地及买卖战布景下对美地板出口的利空影响。库存端厂库累库社库去库，全体职业库存仍偏高。电石乙烯价格偏弱，本钱驱动偏空。全体看短中期供需仍旧偏弱，盘面空头趋势暂未改动，但仍受外围影响动摇较大。操作方面稳健型暂张望，急进型减仓持空，可持有虚值看涨期权维护，2509合约压力参阅5150邻近。（黄桂仁，从业资历号：F3032275，买卖咨询号：Z0014527）

【PTA】供需尚稳原油大幅动摇

周三晚盘面连续跌落。昨日现货价格连续大幅下调，华东报4135。供给端产值高位持稳，恒力石化和恒力惠州有检修方案，本周估计产值小幅走低。需求方面聚酯开工产值高位，终端江浙区域编织开工率小幅下降，编织厂商订单分解显着，关税方针落地后商场心情偏失望。职业库存继续下降但总量仍偏高。隔夜原油探底大涨，估计今日聚酯工业链种类将团体反弹修正，盘面短期将继续受买卖战心情影响左右。操作方面稳健型暂张望，急进型减仓持空，可持有虚值看涨期权维护，2509合约压力位参阅4400邻近。（黄桂仁，从业资历号：F3032275，买卖咨询号：Z0014527）

农产品

【白糖】继续调整，等候企稳

周三晚郑糖2509跌落0.42%收于5886元/吨。昨夜原糖跌落2.32%。现货方面，周三南宁中间商站台基准价6160元/吨，报价下调40元;南宁库房报价6130元/吨，报价下调20元，成交一般。职业方面，表里糖价显着分解，外糖弱内糖强。巴西已顺畅开榨，外糖买卖巴西库存累积预期，国内则已悉数收榨，库存见顶。一季度我国食糖进口量大幅下降，商场估计本榨季国内有 200 - 300 万吨缺口。国外供需格式中性，巴西增产基本无悬念，印度食糖减产音讯炒作概率不大，泰国增产。国内供需格式偏多，1-2月食糖进口大幅削减，暂停越南糖浆进口，供需平衡表收紧。广西 2024/25 榨季糖厂出产悉数完毕，同比提早 26 天，总产糖量约 645 万吨，同比添加 27 万吨。近期商场受商场全体跌落影响呈现调整，不过估计跌落空间相对有限。操作上主张暂时张望，等候企稳。郑糖2509参阅支撑位5800元/吨。（黄忠夏，从业资历号：F0285615,买卖咨询号：Z0010771）

【油脂】隔夜美原油大涨国内油脂短期或震动重复

周三晚国内油脂震动偏弱。豆油2509收跌0.37%，报7554元/吨；棕榈油2509收跌0.47%，报7978元/吨；菜油2509收跌0.14%，报9254元/吨。现货方面，昨日广东买卖商毛豆油现货基差报价+240。外盘方面，昨夜CBOT豆油震动偏强，马来西亚棕榈油震动偏弱。SPPOMA数据闪现，马棕3月1-31日产值环比添加12.44%。SGS数据闪现，2025年3月1-31日马棕出口环比添加6.3%。3月马棕产值大幅添加利空棕榈油。今日正午将发布3月MPOB陈述，商场预期3月马棕产值大幅添加，需要点重视该陈述。加拿大对一切不符合美墨加协议的美国进口轿车征收25%的关税，商场忧虑美加买卖关系趋紧，菜油昨日盘中大跌。估计国内豆棕短期或震动重复。操作上，主张棕榈油09压力位参阅8800邻近。（邓丹，从业资历号: F0300922，买卖资询号：Z0011401）

【饲料】巴西大豆升贴水小幅回调豆粕短期或震动偏强

周三晚国内饲料震动偏弱。豆粕2509收跌0.99%，报3102元/吨；菜粕2509收跌1.56%，报2707元/吨。外盘方面，昨夜CBOT美豆震动偏强。现货方面，昨日广东买卖商豆粕现货基差报价+110。巴西钱银雷亚尔继续价值降低，巴西农人活跃出售，巴西大豆出口升贴水有所回调，国内豆粕心情受影响。国内二季度面对进口大豆大量到港的压力，短期豆粕现货上涨空间受限。估计豆粕短期或震动偏强为主。操作上，主张豆粕2509支撑位参阅2900邻近。（邓丹，从业资历号: F0300922，买卖资询号：Z0011401）

审阅人：黄秀仕，买卖咨询号：Z0018307

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